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郝联峰:2019年我国货币政策边际宽松取向基本确立

2018年对于全球经济来说十分不平凡,是很多人眼中“艰难”的一年。 地缘政治局势复杂、全球去杠杆进程如火如荼、贸易局势扑朔迷离……

2019已经到来,很多2018年我们面临的困难并未解决。我们应该如何适应新的一年?金融界特邀10大经济学家与您一起探路2019,问道未来!

本期嘉宾:郝联峰 中华保险研究所总经理、中国研究所长论坛首席经济学家

A股暂不具备持续上涨基础 市场需要积蓄力量

金融界:近期,A股指数稳步上涨,成交额也大幅上涨。您认为,本轮连续上涨的原因是什么?目前的A股环境是否具备持续稳定上涨的基础?

郝联峰:2019年1月4日以来,上证指数最大涨幅达22.80%,并从2018年7月27日以来首次收盘站上2900点,A股证券板块连续出现集体涨。近期市场连续上涨的最主要原因是2017年第4季度至2018年第4季度市场连续5个季度收阴,暴涨必有暴跌,暴跌必有反弹,持续上涨是此后下跌的理由,持续下跌是此后上涨的理由,多空转化,涨跌相依。

需要注意的是,最近的A股市场还不是牛市。真正的牛市底部是缓慢上涨的,后期越涨越快,有比较长的筑底过程。现在的A股市场从底部直接逼空,只是熊市中的一个反弹。股市从K线来看连续下跌了五个季度,当行情下跌时很多资金就空仓割肉出来了,这些资金就是潜在做多资金;市场上涨的时候也一样,当大家都冲进市场,一旦到了冲不上去的境地,冲进的资金就变成潜在做空的力量。

目前A股市场还不具备单边持续上涨的基础,一是基钦周期尚在收缩期中 ,二是估值水平(主要看PB中位数)并未到熊市底部水平,三是代表成交萎缩水平的月成交金额/A股总市值和月成交金额/GDP也没有缩到以往熊市低点水平。市场尚需要低位筑底,为明后年的牛市积蓄能量。

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